1. <rp id="wpllf"></rp>
    <rp id="wpllf"></rp>
  2. <tbody id="wpllf"></tbody>

    1. <tbody id="wpllf"></tbody><dd id="wpllf"><track id="wpllf"></track></dd>
      權益部投研周報(20231117)2023-12-27

        機構:江信基金  宏觀分析:謝愛紅  行業分析:王偉/俞海洋  

        宏觀經濟研究:

        生產穩中趨好,工業增加值略超預期

        10月份,規模以上工業增加值同比實際增長4.6%,高于預期4.3%。從環比看,10月份,規模以上工業增加值比上月增長0.39%。1-10月份,規模以上工業增加值同比增長4.1%。

        10月份,制造業增長最快為5.1%,環比加快0.1%,其次是采礦業增長2.9%,環比加快1.4%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長1.5%,回落2.0%。分行業看,有色金屬冶煉和壓延增長12.5%,化學原料和化學制品增長12.1%,汽車增長10.8%,電氣機械和器材增長9.8%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備增長9.6%,黑色金屬冶煉和壓延增長7.3%,計算機、通信和其他電子設備增長4.8%,酒、飲料和精制茶增長3.4%,上述行業增速較快。

        總體看,今年10月較去年同期多一個工作日,對工業增加值增速有正面支撐作用。另外,在穩增長政策支持下,企業信心逐漸回穩。后續仍需要穩增長政策的進一步支持。

        固定資產投資增速低于預期,房地產投資增速繼續下滑

        1-10月份,全國固定資產投資同比增長2.9%,低于市場預期3.1%,其中,民間固定資產投資同比下降0.5%。從環比看,10月份固定資產投資(不含農戶)增長0.10%。

        分領域看,1-10月份制造業投資累計同比增速為6.2%,預期6.4%,基礎設施投資同比增速為8.3%,高于預期8.2%,房地產開發投資同比增速為-9.3%,預期-9.2%。

        總體看,企業信心仍有待進一步恢復,在房地產投資增速持續下滑的背景下,基建仍需持續發力。

        社零增速回升,低基數效應構成支撐

        10月社會消費品零售總額同比+7.6%,高于預期7.3%,兩年復合增速為3.5%。社零增速略超預期,主要因為2022年10-12月消費走弱,低基數帶來支撐。從兩年復合增速角度來看,社零增速恢復邊際放緩,這一點和居民端短期貸款收縮相互印證。出行類頻次趨于正?;?,國慶假期旅游出行保持高景氣度,但節后出行強度有所回落。

        總體看,宏觀經濟指標并未繼續惡化,大多數經濟指標出現邊際好轉,個別指標短期有所反復也很正常。所以,經濟最差的時候已經過去,企業盈利的低點也已過,美聯儲暫緩加息,人民幣匯率大幅度回升,國內無通脹壓力,貨幣和財政政策持續雙寬松,維持對經濟中性偏樂觀的判斷。

        

        市場策略研究:

        從宏觀的角度看,經濟筑底回升,中觀和微觀經營指標好轉,美聯儲大概率停止加息,人民幣匯率大幅度回升,外資流出壓力減弱,中美關系緩和,國內貨幣和財政政策持續寬松,對于經濟和市場維持中性偏樂觀的判斷。

        從上周看,整個市場不溫不火,總體微幅上漲,熱點仍聚焦在科技、汽車、軍工等領域,周期板塊仍較低迷。成交方面,A股日均成交額較上周小幅回落,至8900億元左右。風格方面,中小盤風格相對占優,偏大盤藍籌的滬深300下跌0.5%,偏成長風格的創業板指下跌0.9%,中證1000和中證2000上漲1.8%和3.2%。從交易的勝率上看,關注估值低,安全邊際高,存量穩健,增量有爆發點的公司。

        從行業選擇看,重視科技(華為鏈、半導體、AI+、人形機器人等),創新藥、醫藥流通和傳統藥企。

        周末熱點輿情:新熱點-抖音短視頻、高寬帶存儲器HBM;老熱點:AI算力、光刻機、衛星互聯網、復合集流體、醫藥等。

        

        行業研究:

        人工智能:

        英偉達于11月14日發布了其新一代數據中心高性能GPU產品H200,有望進一步突破大參數模型的計算能力上限。推理方面,H200在處理Llama2等LLM時,與H100相比,推理速度約提高至2倍。在處理GPT-3時則快了60%。HPC應用方面,H200是H100表現的1.18倍。能耗方面,H200在相同推理負載下,能夠降低50%的能耗,基本符合在相同TDP下的推理能力提升數據。(H200的TDP為700w,與H100持平)在訓練方面,由于該卡計算核心并沒有明顯升級,相比H100提升較為有限。

        展望2024年,英偉達有望推出B100產品,有望進一步助力大模型迭代及應用端發展。

        

        汽車行業:

        1. 上周行情概覽:滬深300指數下跌0.51%。汽車行業指數上漲3.60%,漲幅小于滬深300指數,在申萬31個一級行業中,位列第2位。計算機指數上漲3.88%,漲幅最大,食品飲料指數下跌1.37%,跌幅最大。

        

        2. 汽車行業二級子板塊:汽車服務上漲7.00%,漲幅最大;乘用車板塊上漲0.64%,漲幅最小。

        

        3. 個股漲跌:汽車板塊內共有251只個股,上周個股漲多跌少,其中230只個股上漲,21只個股下跌。漲幅幅均值為5.75%,中值為4.80%。漲幅最大的個股是:威唐工業(45.68%);跌幅最大的個股是:天普股份(-11.80%)。

      板塊個股概況

      幅度

      總個股數

      251

      最大值

      45.68%

      最小值

      -11.80%

      平均值

      5.75%

      中值

      4.80%

      上漲個數

      230

      下跌個數

      21

        

        4. 估值:截止2023年11月17日,滬深300市盈率為11.1X,汽車行業的估值為27.0X。

        

        

        當前,PE-TTM為27.01倍,分位數(2019年至今)為38.04%;PB-TTM為2.28,分位數為68.85%;市銷率為1.07,分位數為51.65%。以上數據顯示,汽車行業整體估值位于2019年以來的中樞區間。

        風險提示:基金有風險,投資需謹慎?;鸬娘L險等級、權益類資產的投資比例及投資基金可能面臨的風險事項請投資者仔細閱讀基金法律文件以及基金管理人及銷售機構官網產品頁面的介紹?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。中國證監會對基金募集的注冊,并不表明其對基金的價值和收益作出實質性判斷和保證,也不表明投資于本基金沒有風險。投資者購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件,了解基金的具體情況。市場有風險,投資需謹慎。

      欧美理论高清理论在线看_欧美另类69XXXX_欧美另类69XXXXX